“中融基金赵菲：ETF赛道的选择与革新”

8月3日，由天天基金和东方财富证券举办、中融基金赞助的“牛熊人行 指持不变”指数投资论坛在北京召开。 中融基金指数投资执行总经理赵菲在论坛上发表了“etf课程的选择与创新”主题演讲。 赵菲认为，由于被动投资具有价格低、有序、透明度高的优点，可以暴露在具有风险溢价特征的因子中获得超额收益，创新类smart beta产品近期非常火热。 随着国内机构和个人投资者对smart beta的认识和运用，这类产品有望在我国迎来爆炸性的增长。 在资产类型方面，未来将提供更多样化的etf产品以丰富市场，为投资者提供多样化的资产配置工具。

从etf的种类来看，赵菲指出，全球市场涵盖多种资产类型，从国外经验来看，etf的分布以股票为主，债券和商品的快速发展较为均衡。 国内资产在etf的分布过于集中在股票上，债券、跨境、商品类型的资产类别有较大的快速发展空。 特别是债券etf，由于流动性更好，交易更方便，对个人投资者来说其实具有更大的特点。

去年以来，国内etf资金流入趋势明显，企业级宽基etf头部效应突出，管理集中度非常高，标的水平以沪深300和中证500宽基为例，单标的头部效应也非常明显，竞争异常激烈。 对于中小规模基金企业来说，以前流传下来的宽基础etf有快速的发展空吗？ 赵菲认为，未来随着a股机构化、国际化程度的加深，外资、危险资金、养老、银行理财等重要增量将进入市场或持续造福宽基etf。 “外资持股比例近年来急速增加，今后有望加速a股的流入。”

赵菲表示，宽基etf将来将继续盈利。 “中融基金申请的中融中证500etf也已获得批准，未来还将在领域etf方面进行布局。 ”。 他补充道。

对于近期非常火热的创新性smartbeta产品，赵菲认为这是被动投资和积极投资相互之间的扩张和扩张。 智能贝塔系数具有被动投资低价化和系统化的优点，其投资目标是非常透明，通过主动暴露于因子中来获取超额利润。 他比较了单因素和多因素两种战略的优势:单因素工具属性强，风格周期波动影响大。 多因子在多个因子中配置比较有效，有效分散风险，配置属性强。 以美国市场为例，单因子etf起步较早，占smartbeta第一份额，价值、增长、红利因子产品规模最大。 多因子etf的规模和数量在近两年取得了较大的增长，另外像esg这样的新概念指数也显示出了较大的潜力。 投资者对单因子的投资选择能力不够强，多因子战略有助于获得更稳定的超额利润。 此外，smartbeta还实施了许多战略，作为中小企业布局和赶超要点的方向，可以提供越来越多的差异化快速发展的路径。

作为基本面多因子smartbeta的代表，中融央视50 etf追踪到的央视财经50指数良好的超额收益表现来源于多元化的选股和科学加权方法。 赵菲认为，根据之前流传的宽基指数加权方法，单一股、单一一维占有率受市值影响较大，央视财经50指数使用维度间的等权，维度内加权上线，限制市值过大的股票权重，限制了风险收益比 此外，指数在领域分布上更加均衡，总体而言，央视财经50指数基本面更为明显，选择了具备esg长远快速发展规划的上市公司。

你如何看待etf的超额收益？ 赵菲认为，收益增厚程度与etf的产品属性有关，其本身对两融标的指数etf，首要投资目的是跟踪指数，减少跟踪误差。 用一定的增强手段涵盖管理费和交易价格即可，关键是提高跟踪效果。 由于专业投资者使用这样的etf产品来构建多空对冲战略，因此对这样的etf的要求应该是尽可能准确地跟踪指数。 其他类型，例如以获取智能贝塔系数等超额收益为目标的etf，可以在抑制风险的同时，通过融通、新采用等方法尽量提高产品的收益，给顾客带来越来越多的价值。

“投资成功需要时间，需要遵守纪律，保持耐心。 通过被动化工具进行投资可以解放人性，遵守纪律的投资可以给投资者带来生活和财富的自由。 ”。 赵菲这样总结了etf的意义。

风险提示:本资料的副本和结论仅供参考，不构成投资建议。 基金以往的业绩并不预示未来的业绩，基金经理管理的其他基金不构成新基金业绩的保证，基金经理不保证基金一定的利润，不保证最低的利润。 投资有风险，投资者购买(或购买)基金时，必须仔细阅读基金合同和基金募集证明。