“糖价2020年或迎新一轮上涨周期”

随着广西、云南、广东地区相继进行榨汁，2019/榨季全面拉开帷幕。 以广西地区的新糖报价为例，今年榨油后的新糖报价为6000元/吨，比去年的5180-5380元/吨高620-820元/吨，说明今年中国广西地区的现货销售总体比去年好。 据期货称，去年1901合同当时在5000元/吨附近，但今年报价的本周，盘面价格也比当时高600-800元/吨，整体一致。

相对于去年，今年的产区向库存转移的速度比较快。 这是从今年1月开始出现的。 此后，各月库存水平均低于去年同期水平。 特别是进入第三季度以后，下降得更快了。 截至9月底的工业库存水平为近9年来最低值，糖价为今年20%的涨幅。

但是，这几个月进口量增加很多，今年10月的进口量数据还没有出来，但现在整体进口量还不算少。 另外，随着广西12.7万吨地方储备糖投入市场，近期食糖价格上涨迅速停止。 随着南方新糖陆续供应，近期供应紧张局势发生巨大变化，预计糖将再次进入调整阶段。

我们先来看看新糖的供应。 2019/榨季广西政府建议糖厂在11月20日以后榨干，但在此之前一些糖厂已经提前榨干，到上周五已有6家糖厂榨干，产能达到42800吨/天。 据发现，11月在广西压榨的糖厂有可能超过50家，比前三家压榨厂多，前三年未超过20家。 整体压榨这么快，是因为现在的售价很好，今年的春节比往年要早。 另外，今年内蒙古地区新开设了糖厂，因此甜菜整体的糖供给量也比往年多。

接下来看看储备糖。 为了保障糖的供应，广西政府决定出售12.7万吨地方储备糖，竞价为5800元/吨。 广西的这些糖是/榨的陈糖，/残留着年度的放流照片。 虽然总量不多，但此前供应阶段性短缺问题也得到了缓解，郑糖2001合同从5800的价格下跌。 传言称，随着广西地方储备糖的抛售，市场还将发放60万吨国家储备糖，这对于近期市场的压制也不在少数。

最后从进口方面来看。 最近三个月进口量大，第一因内外价差扩大产生了大量进口利润。 今年7-9月中国的食糖进口总量为133万吨，追溯到以前/榨油总量超过现在，但每月超过40万吨的情况/榨油很少见。 今年整体进口量不太大的情况下，这三个月的进口量只有这样才能证明问题。 10月份的进口量估计在30万吨以上，基本上和去年差不多。

虽然今年的春节提前了一点，但是到春节为止整体的糖供给量应该还很充足。 糖价格没有大幅上涨的基础。 不过，糖循环确实来了。 预计糖价下一次上涨的周期将是明年。 主要原因有三个

其中，今年的国内产量将低于去年。 今年的整体压榨提前了，但根据中国糖业协会的估计，年国内产量为1050万吨，低于去年的1076万吨，糖协的估计将高于行业内的估计。

其二，今年走私量明显减少。

其三，进口明年上半年很少。 由于进口许可证的发放时间不明，明年上半年的进口量不太大，特别是在第一季度。

因此，目前的调整是由于供需错误的缓解，后期仍有新的供需错误契机，特别是明年第一季度。