“华谊兄弟票房不佳半年亏3.8亿元 经营现金流下降148%”

华谊兄弟票房不好的半年内，3亿8千万美元的经营现金流将减少148%，存在流动性风险

税务检查风暴过后，王忠军兄弟控制的明星企业华谊兄弟( 300027.sz )还没有摆脱困境。

昨晚，华谊兄弟公布的今年上半年报纸显示，上半年，企业营业收入10.77亿元，比去年同期减少49.26%，对应的净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)进一步恶化，为3.79亿元，比去年同期减少236.75%。

上半年，企业只上演了两部电影，票房不好，这是营业收入大幅下降的主要原因。 其实，年，在税务检查风暴后，华谊兄弟的经营业绩逐渐下滑，《芳华》后，企业声名鹊起，似乎再也没有出现过票房好的电影。

与此相比，企业的营业价格没有大幅下降。 今年上半年，企业营业价格8.55亿元，比去年同期的9.55亿元下降10.47%，远远低于营业收入腰斩的幅度。

经营业绩不佳，还债压力明显增大。 截至去年6月底，企业货币资金20.89亿元，长期短期债务共计56亿元，今年上半年，企业经营现金流量净流出2.05亿元，比去年同期减少148.45%，预计将面临债务压力。 前段时间，王忠军公开表示“卖艺术品处理企业流动性问题”，似乎没错。

半年纯利润盈余转为赤字

华谊兄弟发行了近十年来最差的半年报纸。

上半年，企业实现营业收入10.77亿元，比去年同期减少49.26%，净利润为-3.79亿元，去年同期为2.77亿元，相差6.56亿元，比去年同期减少236.75%。 扣除其非经常性损益后的净利润(简称净利润)-3.87亿元，去年上半年为2.52亿元，比去年同期减少6.39亿元，达到253.43%。

华谊兄弟于2009年10月30日登陆创业板。 由于签约注入冯小刚、陆川等多位艺人，华谊兄弟也由此成为明星企业。 另外，通过收购有点明星的企业，张国立等知名演员，包括范冰冰，曾经被华谊兄弟的“艺术”坦克绑架。

由于收购目标的贡献，至少在年前，华谊兄弟也有很好的经营业绩，但期限也在变动。 数据显示，2009年、上市年，企业营业收入和净利润分别为6.04亿元、0.85亿元，到了年，两者分别为39.46亿元、8.28亿元，分别增长了5.53倍、8.74倍。 当然，企业净利润的增长超过了营业收入，越来越多的因素来自非经常性损益。

年，企业扣除非净利润仍为5.40亿元，随后陆续下降，年奎苏亏损0.40亿元。

去年，随着电影领域的税务大检，华谊兄弟遭遇滑铁卢。 那一年，营业收入下降1.40%至38.91亿元，但净利润、扣除非净利润分别为-10.93亿元、-11.81亿元，均为超过10亿元的巨额亏损。 这一年，在原有收购目标业绩商誉、商誉减值9.73亿元的基础上，加上存量减值、投资损失等，共发生13.82亿元的资产减值损失。

去年精神大伤至今仍没有恢复的迹象。 来源于今年上半年，企业营业收入大幅减少，票房锐减。 上半年，企业上映的电影第一名是《云南虫谷》、《哥哥可以退换吗？ ，票房都不好。 去年，电影《芳华》、《前任3 :再见前任》的票房很突出。

此外，企业品牌授权和实景娱乐板块营业收入2918.35万元，比去年同期减少79.43%。 两个主要业务都在下降。

从企业披露的情况来看，下半年的情况似乎会好转。 新生代导演张荣的喜剧电影《灰猿》将于7月23日上映，管虎导演的战争巨制《八佰》、田羽生导演的青春爆笑喜剧《小小的愿望》将择日上映。 另外，冯小刚、陆川导演等电影进入杀青阶段。

但是，这些电影能否顺利上映，票房能否有望还是个未知数，华谊兄弟能否借此翻身还不清楚。

流动性风险正在到来

你可能已经知道了，王忠军嘴里说的流动性危机，在华谊兄弟的财务数据中有明显的反映。

截至今年6月底，企业货币资金20.89亿元，去年同期为34.57亿元，比去年同期减少13.68亿元，幅度为39.57%。 另外，去年同期，企业无法回购4亿9700万元随时可变的理财产品，今年上半年也没有。 根据这一计算，货币资金实际减少了18亿6500万元

项目中，应收票据及应收账款10.44亿元，比去年同期的13.57亿元减少3.13亿元。 其他可表现的资产中，库存和预付款比去年同期略有增加，共增长不到3亿元。

在债务端，企业短期借款21.15亿元，去年同期为6.46亿元，增加14.69亿元，一年内到期的非流动责任17.30亿元，比去年同期减少15.54亿元。 另一种短期支付债券也兑付了。 共计，短期债务减少10.85亿元。 这与货币资金减少18.65亿元相比，波动幅度相差约8亿元。

同期，企业长期贷款15.46亿元，可支付债券2.09亿元，合计17.55亿元。

综上所述，企业现有货币资金20.89亿元，不考虑资金限制情况，难以弥补短期债务38.45亿元。

不仅如此，自去年以来，华谊兄弟的经营连续亏损，企业融资能力下降。 经营现金流方面，今年上半年净流出2.05亿元，去年同期净流入2.05亿元，比去年同期减少148.45%。

日前，在2019年亚布力中国公司家论坛第15届夏季峰会上，企业实际控制人王忠军发表声明称:“我最近将艺术品变卖成现金，处理企业流动性问题。” 这句话也足以证明华谊兄弟面临着巨大的流动性风险。

依靠卖艺术品筹集资金，在一定程度上证明王忠军的资金也不足。 这与其高比例的质押所有权密切相关。 截至目前，王忠军持股比例为22.52%，质押率为91.65%。 近年来，华谊兄弟股价跌幅较大，王忠军质押股权一度触及平仓线，经及时补充后才得以缓解。