“即将启程！新三板转板 “直通车”开通在即 力挺中小型企业走向新起点”

从新三板到创业板和科创板的“直通车”即将出发。 3月6日晚，证监会发布《全国中小企业股权转让系统上市指导意见》(征求意见稿)，确定新三板上市企业在沪深交易所上市的制度安排。 考试期间，符合条件的挂牌企业可以申请转换为科创板或创业板。

笔者认为，转换机制的推出将实现多层资本市场之间的无缝对接，为不同快速发展阶段的公司提供差异化服务。 并坚持转换机制通过开通公司上升通道、打通市场间联系、开通投资退出渠道的“三方”方法，推动中小企业利用资本市场快速发展壮大，进一步提高资本市场服务实体经济的能力。

首先，中小企业、民营企业的成长开辟了上升的道路，扩大对公司的直接融资支持，激发市场活力。

根据转股企业数据，截至年3月8日，新三板共有挂牌企业8808家，其中基层挂牌企业8144家，创新层挂牌企业664家。

年以来，97家新三板挂牌企业(包括曾挂牌企业)实现了ipo上市。 截至目前，在科创板上市的新三板上市企业有19家，占科创板上市企业总量的20.88%。 科创板在考核公司中有新三板挂牌企业31家，占科创板考核公司总数的35.23%。

由于新三板与交易所上市板块相比，在流动性、估值水平、融资规模等方面还有一定的差距，转换板块机制不仅会降低公司的上市时间和价格，还会使公司在不同的市场水平和板块之间自主选择，从而使公司进一步成长空

其次，贯穿多层次资本市场之间的联系，形成多层次资本市场协同快速发展的力量。

目前，我国已经形成了由主板、创业板、科创板、新三板和区域股权市场组成的多层资本市场框架，不同的市场适应不同规模的大小和主体特点，为不同快速发展阶段的公司提供不同的资本市场平台支持。

转换机制将逐一发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层资本市场互联互通、错位快速发展，为不同快速发展阶段的公司提供差异化、便利化服务，扩大上市渠道，实现各市场之间的高效对接，实现多层资本

第三，畅通投资机构退出渠道，形成符合投融资双方诉求的良好市场生态。

“投资易撤出”是许多投资机构投资的最大隐患。 目前，这一担忧将随着转换机制的推出而得到根本处理。 转换机制大大提高了新三板市场的流动性，也为创投机构退出提供了更加畅通的渠道。

不仅如此，转轨机制出台，证监会还通过倒钩政策的修改，进一步缓解了私募股权投资基金、创业投资基金“退出难”的问题。

3月6日，证监会修订并发布《上市公司创业投资基金股东减持股份特别规定》，上海证券交易所、深圳证券交易所同时修订实施细则。 规定要简化倒钩政策的适用标准，避免投资期限在5年以上的创业投资基金锁定期届满后，限制减持比例。 进一步完善创业投资基金退出渠道，畅通“投资-退出-再投资”良性循环。

我认为，转换板“直通车”即将启航，承载着众多中小企业的梦想，向着更具挑战性的目的地前进。 这不是终点，而是新的起点。 安宁