“香飘飘半年报营收13.76亿大涨58.26% 扣非净利润仅2万现金流仍为负”

昨天，“中国奶茶第一股”香飘( 603711.sh )公布了2019年上半年的财报。 报告显示，2019年上半年营业收入13.76亿元，比去年同期增长58.26%。 归属于上市公司股东的净利润约0.24亿元，比上年消除赤字，增长0.79亿元。 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润只有2万元，年上半年约为负-0.69亿元。

香飘2019年半年报告

产品的单一问题还没有处理

公开资料显示，香飘飘的主营业务为奶茶产品的研发、生产和销售，第一产品为“香飘飘”企业品牌杯装奶茶、“meco蜜谷”企业品牌果汁茶、“meco牛奶茶”和“兰芳园” 杯装奶茶是奶茶的一种，是将粉包、果粒包、其他原料以及吸管装在纸或塑料杯中包装的固体饮料的形态。 液体奶茶是指将鲜奶、茶叶等其他原料调制加工成液体状的奶茶放入杯子中密封的液体饮料的形态。

财报显示，2019年上半年，企业果汁茶实现收入5.89亿元，持续释放，收入接近43%。 加上奶茶，收入7.12亿元，比上年减少2.81%。 其中经典系列收入4.67亿元，同比增长7.9%。 好材料系列收入2.44亿元，同比减少18.34%。 液体奶茶收入0.63亿元，同比减少50.6%。 上半年业绩有所提高是因为果汁茶的持续摄入量。

香飘飘方面表示:“果汁茶是新产品，但生产能力建设还处于爬坡阶段，市场持续着供不应求的状态。”

面对产品结构单一的风险，香飘飘在财务报告中表示:“在报告期内，第一产品是杯状奶茶。 企业液体饮料目前仍处于上市期，液体饮料项目要实现预期目标仍需要投入大量时间和资源，企业产品单一状况持续一段时间，杯状奶茶市场环境发生较大变化，企业经营状况就会受到较大影响。 ”。

对此，香飘飘表示，今年下半年，旗下提取板块将全面改版升级，产品包装、产品系列、营销战略等方面将发生变化。

虽然业绩有所恢复，但现金流依然为负

从半年来看，香飘飘2019年上半年营业收入13.77亿元，比去年同期增长58.26%。 但扣除非净利润为2.28万元，从半年报来看，企业2019年上半年第一笔非经常性损益为政府补助，计入当期损益的政府补助共计2304.78万元。

另外，香飘飘经营活动的现金流净额约为-1.36亿元，与年上半年约为-4.64亿元相比，改善幅度为70.64%，但仍然为负。 而且值得观察的是，营业价格、销售费用、管理费用、财务费用、研发费用都在上升。

香飘2019年半年报告

由于销售额的增加和产品结构的调整，营业价格比去年同期上涨44.46%至6.01亿元，再加上运费、广告费、市场宣传费等费用的增加，销售费用同比上涨23.16%至3.17亿元。 由于股权激励价格、员工薪酬、办公费等费用的增加，管理费用从120.02%上升到4543.29万元，由于应付票据增加，票据利息费用增加，财务费用从1674.05%上升到12.27万元。 研发项目增加带来的研发费用比去年同期增长388.46%，达到368.28万元。

中国食品产业分析师朱丹蓬向新闻网财经记者证明，香飘飘的业绩有一定的增长，但含金量不高，其增长背后是利润缺失不断增加，可见股价下跌，整个资本端都不认同香飘的运营模式。 因此，香飘飘不应该在产品方面发力，在研发方面发力，只依靠营销手段、营销费用建立未来的运营模式。

板块淡淡地积极去库存

财报显示，2019年上半年库存期初账面余额1.53亿元，期末账面余额1.15亿元，比去年同期减少25.21%。 存货跌价准备金期初余额为64.81万元，期末余额为24.66万元。 关于库存减少的原因，香飘飘方面表示，主要是销售淡季产品、产品、原材料减少所致。

香飘2019年半年报告

香飘飘相关负责人对记者表示，在二季度这个提取业务的销售季，他们选择积极缩小该板块的销售计划，消化渠道库存，为新产品上市铺平道路。

业内人士分析认为，渠道库存的消化，将为企业新产品的上市奠定坚实的基础。 此外，淡定清理库存，不会对年收益造成任何影响。 此外，香飘还通过提取板块的产能建设实现了全国化布局，有能力应对未来渠道扩张和产品升级带来的诉求增长。 随着产品种类的增加和渠道的下沉，该板块有望在未来有新的增长。