“今年以来融资规模超去年全年 券商迎来融资窗口期”

根据wind数据，截至9月8日，年来证券公司股权融资规模(不含可转换债务)共计996.40亿元，债券融资规模(含可转换债务)共计超过11219.78亿元，融资总规模远远超过去年同期，超过去年全年规模，

业内人士表示，在宽松的市场环境下，长时间的低价资金补充有利于证券公司的大资产规模化。 证券公司持续补充资本、扩大资产规模将大势所趋，未来证券公司融资渠道有望进一步扩大。

年内融资规模急剧增加

根据wind数据，截至9月8日，按发行日统计，年以来证券公司股权融资规模共计996.40亿元，涉及14家证券公司。 其中，3家证券公司融资发行办法首创，6家证券公司发行办法增发，5家证券公司发行办法配股。 2019年全年，证券公司股权融资总规模为22.37亿元，涉及两家证券公司，融资发行方法均为首创。

关于债券融资，wind数据显示，截至9月8日，证券公司债券融资规模共计超过11219.78亿元，涉及56家证券公司和440家债券。 其中，212只债券为证券企业债，wind不显示个别债券的发行面值，因此规模合计超过5106.78亿元。 219个债券为证券企业短期融资券，规模合计超过5975.00亿元的7个债券为证监会主管abs，规模合计37.00亿元的2个债券可转换，规模共计101亿元。 2019年全年，wind数据显示，证券公司债券融资规模为9167.40亿元，共涉及53家证券公司和359家债券。

聚焦资本中介和投资业务

证券公司的业务规模与资本实力密切相关。 国泰君安非银团队表示，从半年报看，投资和投资领域业务将成为证券公司的核心竞争力，投资业务收入稳定增长是证券公司业绩增长的首要动力，金融资产增长速度较快，资产端特征明显的证券公司投资业务收入有望持续稳定增长

从证券公司的筹资用途来看，上述观点也得到证实。 据今年完成定增发行的海通证券介绍，证券企业面临着从通道型中介向资本型中介的快速发展趋势，资本实力成为证券企业快速发展资本中介业务、提高对实体经济的综合金融服务能力、构建核心竞争力和差异化竞争特征的重要因素，其募股上限达到200亿元，其中， 今年完成配股发行的东吴证券披露，其募集资金总额上限为65亿元，其中50亿元计划投入自营投资和资本中介业务。

中国证券报记者在整理相关公告后发现，证券公司债券融资的筹资用途多用于补充运营资金和偿还债务等。 南方某证券公司首席非银分解师对中国证券报记者表示:“债券融资被低息债务取代是正常操作，监管要求债券融资不能用于权益自营和子公司增资。 另外，重资产业务对证券公司的资本金规模和比例有要求，证券公司的债券融资补充运营资金主要是准备两融的诉求和投资对应期的债券。 因为这本质上属于扩大资本中介和投资业务。 ”。

值得观察的是，从数据可以看出，年内证券公司的债券融资方法首要是发行短期融资券。 “短融券价格低可以滚动。 华北一家证券公司的投资者对中国证券报记者说:“如果将其资金用于两融等资本中介业务，利差相对较大。”

证券公司资产规模的扩大是大势所趋

业内人士指出，近年来，许多证券公司有融资指控。 从长远来看，证券公司继续补充资本，扩大资产规模是大势所趋。 资本规模的增加有助于证券公司扩大业务，增强竞争力和抗风险能力。

证券公司融资主要分为股权融资、债券融资，从规模上看债券融资是主要的融资渠道。 值得注意的是，证监会今年5月底修改了证券公司次级债管理规定，允许证券公司以公开的方式发行次级债。 证券公司人士表示，次级债可以充实证券公司的资本，但一直以来次级债发行价格居高不下，只能补充附属净资本，对股权融资的吸引力下降，发行规模从年后开始明显下降。

国证券非银小组认为，修订后的次级债管理规定优化了发行方法，提高了发行的便利性。 特别是长期次级债，比以定增等方式发行更加灵活，可以兼顾补充运营资金和补充资本，有望恢复市场人气。 未来，随着市场实践的探索，证券公司的融资渠道有望进一步扩大。

万联证券非银团队认为，在扩大直接融资的背景下，证券公司需要扩大资产规模，以更好地服务实体经济。 从短期来看，年证券公司自营权益投资、持股等业务出现亏损，部分证券公司大幅减值计算导致净资产受损，在政策放松、市场回暖的背景下，证券公司将迎来融资窗口期。